تسلسل زمني.. قرارات الفائدة الأميركية منذ مارس 2022

تنتظر الأسواق، مساء الأربعاء 13 ديسمبر (كانون الأول) قرارات الفائدة الأميركية، في وقت تشير فيه التوقعات إلى تثبيت محتمل لأسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية بين 5.25 و5.5%.

في سياق السياسة النقدية، يعتبر رفع أسعار الفائدة تقويمًا للتضخم والاقتصاد، في حين يعد خفض الفائدة خطوة تحفيزية لتعزيز النمو الاقتصادي.

ويقوم الاحتياطي الفدرالي بتعديل نطاق المعدل المستهدف للأموال الفيدرالية استجابةً لما يحدث في الاقتصاد. ويساعد تعديل أسعار الفائدة بنك الاحتياطي الفيدرالي على تحقيق الشروط التي تلبي مهمته المزدوجة: الحفاظ على استقرار الأسعار وتعظيم فرص العمل.

البداية.. مارس (آذار) 2022

بدأ الفدرالي الأميركي سياسة التشديد النقدي؛ لكبح جماح التضخم، من اجتماع مارس (آذار) من العام الماضي 2022، عندما رفع الفائدة 25 نقطة أساس إلى بين مستوى 0.25% و0.50%.

وفي الاجتماع التالي في مايو (آيار) من العام نفسه، رفع الفدرالي الفائدة بوتيرة أعلى بـ 50 نقطة أساس بين 0.75% 1%، ثم أضاف 75 نقطة أساس في اجتماع يونيو (حزيران) 2022، لتصل الفائدة بين 1.50% و1.75%.

وفي اجتماع يوليو (تموز) من العام 2022، أضاف 75 نقطة أساس أخرى، ليصل معدل الفائدة بين مستوى 2.25% و2.50%. ثم أضاف 75 نقطة أساس أخرى في الاجتماع التالي في سبتمبر (أيلول) 2022، ليصل معدل الفائدة بين 3% و3.25%.

وفي الاجتماع قبل الأخير في العام 2022 في شهر نوفمبر (تشرين الثاني) رفع الفدرالي الفائدة للمرة السادسة خلال العام، بـ 75 نقطة أساس، عند 3.75% و4%. ثم أضاف 50 نقطة أساس جديدة في الاجتماع الأخير في 2022 ليصل معدل الفائدة بين 4.25% و4.5%.

بنهاية العام 2022 بلغ معدل التضخم 6.5% في ديسمبر (كانون الأول)، بينما كان قد سجل 8% في مارس (آذار) عند بداية دورة التشديد النقدي ورفع أسعار الفائدة. وبعد أن وصلت المعدلات ذروتها في يونيو (حزيران) من العام نفسه عند 9.1%.

تباطؤ التضخم على ذلك النحو عكس فعالية السياسات النقدية المتبعة، ليشهد العام 2023 زيادات جديدة بأسعار الفائدة لكن بوتيرة أقل، علاوة على تثبيت الفائدة في ثلاث اجتماعات خلال العام. 

2023.. "مؤشرات متباينة"

في اجتماعه الأول في العام 2023 في شهر فبراير (شباط) أضاف الفدرالي 25 نقطة أساس أخرى لتصل معدلات الفائدة بين 4.50% و4.75%. أتبع ذلك بزيادة مماثلة في شهر مارس (آذار) إلى 4.75% و5%، ثم زيادة مماثلة (بـ 25 نقطة أساس) في مايو (آيار) إلى 5% و5.25%. وفي يوليو (تموز) 2023 رفع الفدرالي الفائدة 25 نقطة إلى 5.25% و5.50%، بعد أن ثبتها في يونيو (حزيران) بعد 10 زيادات متتالية.

كذلك لجأ في سبتمبر (أيلول) ونوفمبر (تشرين الثاني) إلى تثبيت الفائدة عند مستوى بين 5.25 و5.5% وهو الأعلى منذ 22 عاماً.

وتوقف الفدرالي الأميركي عن رفع الفائدة في سبتمبر (أيلول) بعد زيادتها 11 مرة منذ مارس (آذار) 2022، وذلك ضمن مساعيه لكبح جماح التضخم.

وفيما تتباين التقديرات بشأن الاتجاهات المحتملة من جانب الفدرالي في العام المقبل 2024 بشأن وتيرة "خفض الفائدة" المحتملة وتاريخ البدء بها، فإن التصريحات السابقة لرئيس الفدرالي، جيروم باول، تثير بعض الشكوك، لا سيما عندما كشف عن أنه وفريقه يخططون "لإبقاء السياسة النقدية مشددة" ‏حتى يقتنعون بأن التضخم يتجه بقوة إلى المستهدف عند 2%.

وقال باول في تصريحات معدة سلفا في أتلانتا: "سيكون من السابق لأوانه أن ‏نستنتج بثقة أننا حققنا موقفا تقييديا بما فيه الكفاية، أو التكهن بموعد خفض الفائدة". ‏‏"نحن على استعداد لتشديد السياسة النقدية بشكل أكبر إذا دعت الضرورة لذلك".

اقرأ أيضاً: ما الذي يُمكن توقعه بشأن اتجاهات الفدرالي الأميركي؟ (خاص CNBC عربية)

وتوقع مشاركون في مسح لـ CNBC، أن يبدأ الفدرالي في خفض الفائدة في 2024 "لكن ليس بالوتيرة المتوقعة"، مشيرين إلى خفض محتمل قدره 85 نقطة أساس خلال العام (نحو 25 نقطة أساس لكل ربع سنة)، وذلك خلافاً لما تُظهره توقعات أسواق العقود الآجلة (120 نقطة أساس).

ما السياسات المحتملة في 2024؟

وفي السياق، تتباين توقعات بنوك الاستثمار العالمية حول الاتجاهات المحتملة لأسعار الفائدة في 2024.

تقديرات وكالة Fitch تشير إلى رفع محتمل للفائدة في يناير (كانون الثاني) على أن يتم تثبيتها حتى شهر يوليو (تموز)، ليخفض الفدرالي بعد ذلك الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس إلى 4.75% في يوليو (تموز).

كذلك تشير تقديرات بنك  Barclays البريطاني، إلى رفع محتمل لأسعار الفائدة في شهر يناير (كانون الثاني) المقبل بمقدرا 25 نقطة أساس، مع بقاء أسعار الفائدة ثابتة حتى نهاية العام نفسه، على أن يبدأ التخفيض بمقدار 25 نقطة أساس في كل اجتماع بعد ذلك.

وهذا من شأنه أن يرفع النطاق المستهدف لأموال الاحتياطي الفيدرالي إلى 5.00٪ -5.25٪ في نهاية عام 2024 وعند 4.00٪ - 4.25% بنهاية 2025.

بينما تقديرات Goldman Sachs، تشير إلى تخفيضين محتملين من جانب مجلس الاحتياطي الاتحادي العام المقبل، على أن يكون الخفض الأول في الربع الثالث من العام.

سيؤدي التخفيضان إلى معدل فائدة على الأموال الفيدرالية بنسبة 4.875٪ بحلول نهاية العام 2024، مقارنة بتوقعاتها السابقة البالغة 5.13٪.

اقرأ أيضاً: كيف سينعكس تباطؤ التضخم السنوي في الولايات المتحدة على قرار الفدرالي؟

أما Morgan Stanley فتتوقع تخفيضات كبيرة على مدى العامين المقبلين في ظل تباطؤ معدلات التضخم، على أن يبدأ الفدرالي خفض الفائدة منتصف 2024 وتحديداً في اجتماع يونيو (حزيران) المقبل، ثم خفض آخر في سبتمبر (أيلول)، على أن تكون التخفيضات المحتملة بمقدار 25 نقطة أساس، وصولاً إلى معدلات فائدة 2.357% بنهاية 2025.

وفيما يتعلق بتقديرات Citigroup، فإنها تذهب إلى شهر يوليو (تموز) 2024 باعتباره الشهر الذي يبدأ فيه الفدرالي خفض الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس، مع توقعاتها بتراجع التضخم إلى 2.5% قريباً من المستويات المتسهدفة.

اقرأ أيضاً: بسبب معدلات الفائدة المرتفعة .. عجز الميزانية الأميركية يقفز إلى أعلى مستوياته في 8 أشهر

 

لتبقى على اطلاع بآخر الأخبار تابع CNBC عربية على الواتس آب اضغط هنا وعلى تليغرام اضغط هنا