غولدمان ساكس قلق حول مدى سرعة تعافي ثقة السوق من انخفاض الأسهم في أغسطس

ينبغي النظر إلى العودة السريعة لثقة السوق الأميركية في أعقاب عمليات البيع العالمية الكبيرة للأصول الخطرة على أنها سبب للقلق، وفقاً لرئيس أبحاث تخصيص الأصول في بنك غولدمان ساكس.

وفي حديثه لبرنامج Squawk Box Europe على قناة CNBC يوم الأربعاء، قال كريستيان مولر جليسمان، من بنك غولدمان ساكس، إن المستثمرين يمكن أن يفكروا في انخفاض الأسهم في أوائل أغسطس باعتباره شيئاً أقرب إلى "طلقة تحذيرية".

بدأت أسواق الأسهم الشهر تحت ضغط شديد، حيث أدت المخاوف بشأن الركود الأميركي المحتمل وتراجع "صفقات الشراء المحمولة" الشائعة المرتبطة بالين الياباني إلى ارتفاع الأسهم عن مستوياتها القياسية. خسر مؤشر S&P 500 بنسبة 3% في 5 أغسطس، محققاً أكبر خسارة له في يوم واحد منذ عام 2022.

اقرأ أيضاً: تراجع "تجارة الفائدة" لم ينته بعد.. ما هي التوقعات؟

ولكن منذ ذلك الحين، أدت التوقعات بتخفيضات وشيكة في أسعار الفائدة من مجلس الفدرالي الأميركي وتحسن البيانات الاقتصادية الأميركية إلى ارتفاع الأسهم. وقفز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 8% منذ الخامس من أغسطس/آب، في حين ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 6%.

وشرح جليسمان "بالبدء في هذا، كان لديك شهر أو شهرين حيث كانت المراكز والمشاعر عند الطرف العلوي من النطاق. قال مولر جليسمان: “كان الناس متفائلين". وأردف "كنا في الواقع قلقين بشأن القليل من التصحيح لأنه في الوقت نفسه، بينما كان لديك مراكز صعودية، كان الزخم على المستوى الكلي أضعف قليلاً". 

وأضاف: "لقد كانت لدينا مفاجآت كلية سلبية في الولايات المتحدة لمدة شهر ونصف قبل ذلك، وبدأت بالفعل ترى أن مفاجآت الاقتصاد الكلي في أوروبا والصين تتحول إلى سلبية أيضاً".

سرعة مقلقة!

واعتبر أن "ما يثير القلق الآن هو مدى سرعة عودة السوق إلى ما كنا عليه من قبل، ويمكننا مناقشة ذلك، ولكن من المؤكد أن هذا يظهر أننا للأسف نعود إلى نفس المشكلة التي كنا نواجهها قبل شهر. وهو رد فعل مبالغ فيه تقنياً".

ينتظر المشاركون في السوق حالياً صدور تقرير التضخم الأميركي الرئيسي للحصول على صورة أفضل عن صحة أكبر اقتصاد في العالم. ومن المقرر نشر بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الفدرالي، يوم الجمعة.

يأتي ذلك بعد أن قال رئيس الفدرالي جيروم باول أواخر الأسبوع الماضي إن "الوقت قد حان لتعديل السياسة"، مما عزز التوقعات بخفض أسعار الفائدة في اجتماع البنك المركزي في 18 سبتمبر. ورفض باول تقديم مؤشرات دقيقة حول توقيت أو مدى الخفض.

ما هو التالي بالنسبة للمستثمرين؟

أشار مولر جليسمان، الذي سبق له أن دافع عن محفظة 60/40، إلى أن أداء المحفظة المتوازنة كان "استثنائيًاً" طوال شهر متقلب للأسواق. ومع ذلك، فقد حذر من أن الاحتياطي الأخير الذي قدمته أسواق السندات قد لا يكون موثوقاً به تماماً على المدى القريب.

شاهد أيضاً: عودة "حذرة" للمستثمرين الأفراد إلى "تجارة الفائدة"

"إذا فكرت في الأمر، ستجد أن سوق السندات قامت باحتواء معظم عمليات السحب. إذا نظرت إلى محفظة 60/40، فقد كانت مجرد صورة عابرة. وكان الحد الأقصى للسحب أعتقد أنه 2 % بالنسبة للمحفظة المتوازنة للولايات المتحدة أو الأوروبية. وبعبارة أخرى، حققت سوق السندات توازناً بين الأسهم كما كنا نأمل أن تفعل ذلك.

وتابع: "أود أن أقول أنه بالنظر إلى أنه ليس لديك قدر كبير من الحماية حالياً من السندات، فمن الناحية التكتيكية ربما تريد أن تكون حذراً بعض الشيء بشأن جزء المخاطر الخاص بك، خاصة بعد هذا المدى".

"هناك طرق مختلفة للتعامل مع هذا، إما أن تقوم بتقليصه قليلاً ... أو يمكنك إنشاء تنويعات بديلة، يمكن أن تكون بدائل سائلة، أو يمكن أن تكون خيارات، وأشياء من هذا القبيل".