عام على حرب غزة.. كيف تأثرت قدرة إسرائيل على الاقتراض من الأسواق الدولية؟

واجه الاقتصاد الإسرائيلي عاماً من الفوضى الناتجة عن حرب تهدد بالتحول إلى صراع إقليمي، ولكن ارتفاع تكاليف الاقتراض بدأ يؤثر على بنيته المالية.

وبحسب وزارة المالية، فإن التكلفة المباشرة لتمويل الحرب في غزة حتى أغسطس/آب بلغت 100 مليار شيكل (26.3 مليار دولار). ويقدّر بنك إسرائيل أن الإجمالي قد يرتفع إلى 250 مليار شيكل بحلول نهاية عام 2025، لكن هذا التقدير تم قبل توغل إسرائيل في لبنان لمحاربة حزب الله، والتي ستزيد هذه التكلفة.

وقد أدى ذلك إلى تخفيض تصنيفات الائتمان، مما يزيد من تضخيم الآثار الاقتصادية التي قد تمتد على مدى سنوات، وتقترب تكلفة التأمين على ديون إسرائيل ضد التخلف عن السداد من أعلى مستوى لها منذ 12 عاماً، وعجز الميزانية يتزايد بشكل كبير، بحسب رويترز.

وقال سيرجي ديرجاتشيف، مدير المحافظ الاستثمارية في شركة "يونيون إنفستمنت": «طالما استمرت الحرب، ستستمر مؤشرات الدين السيادي في التدهور».

اقرأ أيضاً: الاقتصاد الإسرائيلي في مواجهة مع أكبر صندوق سيادي بالعالم

على الرغم من أن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في إسرائيل، وهي مؤشر أساسي لصحة الاقتصاد، كانت 62% العام الماضي، فإن الاحتياجات التمويلية قد تضخمت.

وأضاف ديرغاشيف: «حتى لو كانت لدى إسرائيل قاعدة اقتصادية جيدة نسبياً، فإنه لا يزال هناك ألم على الجانب المالي». وأردف قائلاً: «ومع مرور الوقت، سيشكل ذلك ضغطاً على التصنيف الائتماني».

قال وزير المالية الإسرائيلي إن الاقتصاد قوي، وإن التصنيفات الائتمانية للبلاد ستتعافى بمجرد انتهاء الحرب.

التكلفة الباهظة للحرب على الاقتصاد الإسرائيلي

تكلفة الحرب باهظة بسبب نظام الدفاع الجوي "القبة الحديدية"، والتعبئة العسكرية الواسعة النطاق، وحملات القصف المكثفة. وقد وصلت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي هذا العام إلى 67%، بينما بلغ العجز الحكومي 8.3% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو أعلى بكثير من التوقعات السابقة التي كانت عند 6.6%.

ورغم أن المشترين الرئيسيين للسندات الدولية لإسرائيل -صناديق التقاعد أو مديري الأصول الرئيسيين الذين يجذبهم التصنيف الائتماني المرتفع نسبياً للدين السيادي- من غير المرجح أن يبيعوا الأصول بسرعة، إلا أن قاعدة المستثمرين قد تقلصت.

أعرب بعض المستثمرين، بشكل خاص، عن تزايد الاهتمام بالتخلص من السندات الإسرائيلية أو تجنب شرائها، نظراً للمخاوف المتعلقة بالبيئة والمجتمع والحوكمة بسبب الطريقة التي تُدار بها الحرب.

في عام 2023، قام بنك النرويج ببيع حصة صغيرة من سندات الحكومة الإسرائيلية، مشيرة إلى "زيادة حالة عدم اليقين في السوق"، وفقاً لما صرّح به متحدث باسم صندوق الثروة السيادي النرويجي.

وقالت ترانغ نغوين، رئيسة استراتيجية ائتمان الأسواق الناشئة العالمية في بي إن بي باريبا: «ما تراه بوضوح، كنتيجة لهذه المخاوف، هو التقييمات»، مضيفة أن السندات الإسرائيلية تُتداول بفروقات أوسع بكثير مقارنة بالدول ذات التصنيف الائتماني المماثل.

اقرأ أيضاً: موديز تخفض تصنيف إسرائيل إلى "Baa1"

يسحب المستثمرون الأجانب استثماراتهم في سوق السندات المحلية في إسرائيل، إذ تظهر بيانات البنك المركزي أن حصة السندات التي يملكها غير المقيمين تراجعت إلى 8.4%، أو 55.5 مليار شيكل، في يوليو/تموز، مقارنة بـ 14.4%، أو ما يقرب من 80 مليار شيكل، في سبتمبر/أيلول من العام الماضي. خلال نفس الفترة، زادت كمية السندات المصدرة بنحو الخُمس.

قال مسؤول في وزارة المالية، مفضلاً عدم ذكر اسمه: «في الواقع، تشتري المؤسسات الإسرائيلية المزيد خلال الأشهر القليلة الماضية، وأعتقد أن بعض المستثمرين العالميين قد باعوا السندات بسبب الوضع الجيوسياسي وعدم اليقين».

كما يقوم المستثمرون في الأسهم بتقليل استثماراتهم. أظهرت بيانات من "Copley Fund Research" أن تخفيضات المستثمرين الدوليين في صناديق إسرائيل، التي بدأت في مايو/أيار 2023 وسط خلافات حول الإصلاحات القضائية، قد تسارعت بعد هجمات حماس في 7 أكتوبر/تشرين الأول.

إن ملكية الصناديق العالمية من الأسهم الإسرائيلية الآن في أدنى مستوى لها منذ عقد من الزمن.

الاستثمار الأجنبي المباشر

انخفض الاستثمار الأجنبي المباشر في إسرائيل بنسبة 29% على أساس سنوي في عام 2023، وفقاً لبيانات أونكتاد، ليكون الأدنى منذ عام 2016.

وعلى الرغم من عدم توافر أرقام 2024، فإن وكالات التصنيف قد أعربت عن قلقها بشأن التأثير غير المتوقع للحرب على هذا النوع من الاستثمار. لقد زاد كل هذا من الحاجة إلى الاستثمار المحلي والدعم الحكومي.

وفي أبريل/نيسان، تعهدت الحكومة بتخصيص 160 مليون دولار من الأموال العامة لتعزيز تمويل رأس المال الاستثماري للقطاع التكنولوجي الحيوي، الذي يمثل نحو 20% من اقتصاد إسرائيل.

هذا بالإضافة إلى تكاليف أخرى، تشمل توفير السكن لآلاف الأشخاص الذين تم تهجيرهم بسبب القتال، والذين يقيم الكثير منهم في فنادق شاغرة بسبب الانخفاض الحاد في عدد السياح.

تُعيق عمليات التهجير، ونقص العمالة بسبب التعبئة، ورفض إسرائيل السماح للعمال الفلسطينيين بالدخول، القطاعات الزراعية والبنائية في البلاد.

تدهور النمو الاقتصادي لإسرائيل

انخفض النمو الاقتصادي لإسرائيل بأكثر من 20% في الربع الرابع من العام الماضي بفضل تراجع قطاع التشييد، ولم يتعافَ بعد. تُظهر بيانات الأشهر الثلاثة المنتهية في نهاية يونيو/حزيران، أن الناتج المحلي الإجمالي المعدل موسمياً لا يزال أقل بنسبة 1.5% من مستويات ما قبل الهجمات، وفقاً لحسابات غولدمان ساكس.

ولم تواجه إسرائيل حتى الآن أي صعوبات في جمع الأموال. فقد باعت نحو ثمانية مليارات دولار من الديون في أسواق رأس المال الدولية هذا العام. وتستهدف أداة سندات الشتات الإسرائيلية، سندات إسرائيل، تحقيق رقم قياسي سنوي ثان يتجاوز 2.7 مليار دولار.

اقرأ أيضاً: ما القاسم المشترك بين اقتصادي لبنان وغزة في الحرب مع إسرائيل؟

ولكن ارتفاع تكاليف الاقتراض، إلى جانب ارتفاع الإنفاق والضغوط الاقتصادية، يلوح في الأفق.