عام 2025.. قوة الاقتصاد الأميركي تعترضها عقبات التضخم والديون وأجندة ترامب

مع وجود قدر لا بأس به من العقبات والتحديات المألوفة، يبدأ عام 2025 برؤية متفائلة إلى حد كبير بالنسبة للاقتصاد الأميركي.

وتعتبر أسعار الفائدة المرتفعة والضعف المحتمل في سوق العمل والمناخ السياسي المتقلب المحتمل في الكابيتول هيل جزء من العقبات التي سيواجهها الاقتصاد الأميركي الذي يبلغ حجمه حوالي 30 تريليون دولار.

شاهد أيضاً: الاقتصاد الأميركي تحت المجهر.. ماذا بعد عودة ترامب؟

ولكن مع صمود المستهلكين بقوة في مواجهة التضخم المستمر، ومن المتوقع أن ترتفع أرباح الشركات مرة أخرى واحتمال وجود بيئة أكثر ملاءمة للأعمال التجارية في واشنطن، فإن المزاج العام في وول ستريت مزدهر إلى حد كبير مع اقتراب العام الجديد، وفق تقرير لشبكة CNBC.

حول هذه الاحتمالات، قال جوزيف بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في RSM: "هناك احتمال قوي أن يتسارع هذا الاقتصاد في عام 2025 ويستمر في التفوق". "هذا هو الاقتصاد الذي نريده. إنه الاقتصاد الذي نحتاجه”.

في السيناريو الذي يعتبره بروسويلاس الأكثر ترجيحاً، سوف يتسارع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بمعدل 2.5% في العام المقبل، وهو أبطأ قليلاً من وتيرة 2.7% تقريباً التي تبدو محتملة لعام 2024.

هذا هو السيناريو الذي ينسب إليه احتمالًا بنسبة 50% تقريباً. والواقع أن الحالة الثانية الأكثر ترجيحاً التي يراها هي النمو الذي يتجاوز 3%. ويقدر أن الركود يحمل احتمالاً بنسبة 15% فقط. وتأتي هذه الأرقام قبل توقعات الفدرالي الأميركي لنمو بنسبة 2.1% وتقدير 2.2% من مسح المتنبئين المحترفين.

ومع ذلك، فإنه يتوافق مع التوقعات الإيجابية بشكل عام لكل من الاقتصاد وسوق الأسهم.

ثورة الذكاء الاصطناعي

وقال بروسويلاس لشبكة CNBC إن المحركات الرئيسية ستكون "الاستهلاك الأسري القوي والاستثمار التجاري الثابت والثابت". "علاوة على ذلك، أنا متفائل للغاية بشأن الاستثمار المعزز للإنتاجية في المعدات والبرمجيات والملكية الفكرية الذي تقوم به الشركات للتحضير لثورة الذكاء الاصطناعي".

وأضاف: "هناك قصة حقيقية قائمة على الاستثمار ومضمنة داخل الاقتصاد، ويجب على مديري المحافظ أن يتابعوها عن كثب".

 

ارتبط جزء كبير من القصة الاقتصادية في الآونة الأخيرة بأجندة الرئيس المنتخب دونالد ترامب المتمثلة في خفض الضرائب، وتقليل التنظيم والتخفيضات الضريبية - إلى جانب ما يُتوقع أن يكون جولة قوية من الإنفاق الحكومي على أشياء مثل استكشاف الطاقة والذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، فمن المرجح أن تكون هذه المبادرات قصة عام 2026، مع تزايد احتمال أن يواجه ترامب مقاومة شديدة في الكونغرس بشأن الإنفاق على وجه الخصوص بينما يحاول دفع برنامجه. وبدلاً من ذلك، يمكن تعزيز الصورة على المدى القريب بشكل أكبر من خلال الدفع المستمر من الابتكار التكنولوجي والاستثمار التجاري، إلى جانب المستهلك المرن.

الإنفاق الاستهلاكي

وفقاً لمكتب التحليل الاقتصادي التابع لوزارة التجارة، يشهد الإنفاق على المعدات ارتفاعاً حتى عام 2024، مسجلاً مكاسب بنسبة 9.8% و10.8% على التوالي في الربعين الثاني والثالث، وهو جزء من زيادة بنحو 4% في الاستثمار غير السكني.

كما صمد الإنفاق الاستهلاكي على الرغم من ارتفاع الأسعار، مع ارتفاع مبيعات التجزئة بنسبة 3.8% للعام بأكمله حتى نوفمبر، بحسب مكتب الإحصاء.

ومن المتوقع أيضاً أن تشهد أرباح الشركات عاماً  جديداً من النجاح، لا سيما تلك المدرجة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

---

اقرأ أيضاً: العام 2024 منعطف جوهري في مسار الاقتصاد العالمي.. وهذه أبرز الرؤى لـ 2025

---

 ومن المتوقع أن تشهد الشركات نمواً بنسبة 14.8%، أو ما يقرب من ضعف متوسط ​​السنوات العشر السابقة، وفقاً لشركة FactSet.

من جانبه، قال بنك UBS ضمن رؤيته للعام المقبل: "في حالتنا الأساسية، نتوقع نمواً اقتصادياً مستداماً في الولايات المتحدة، مدعوماً بالاستهلاك الصحي والسياسة المالية الفضفاضة وانخفاض أسعار الفائدة". وأضاف "نعتقد أن العديد من العوامل الرئيسية التي دعمت النمو الاقتصادي الأميركي في السنوات الأخيرة من المرجح أن تستمر".

ويتوقع محللو سوق الأوراق المالية بدورهم عوائد قوية في عام 2025، مع متوسط ​​إجماع يبلغ حوالي 6678 لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، مما يعني مكاسب بنسبة 12% تقريباً من المستويات الحالية.

مخاوف في الطريق

من المؤكد أن بعض المبادئ الأساسية للنمو تقوم على أرض هشة إلى حد ما على الأقل. وثمة مخاوف مستمرة بشأن حالة سوق العمل.

بينما ظل التوظيف ثابتاً تقريباً، فقد تباطأ إلى حد كبير. كما أن عمليات تسريح العمال منخفضة أيضاً، لكن مستوى البطالة طويلة الأجل كان يسير على مسار ثابت للأعلى، حيث وصل العاطلون عن العمل لمدة 27 أسبوعاً أو أكثر إلى أعلى مستوى له في نوفمبر منذ يناير 2022.

حول هذه المسألة، قال بروسويلاس: "ليس لدينا تفسير كافٍ حتى الآن لسبب ذلك". وتابع "لدينا هذا التقاطع المثير للاهتمام بين الاضطراب التكنولوجي الذي ربما ينزف في القوى العاملة، وسنرغب في المضي ببطء ومنهجية لمحاولة فهم هذا حقًا في أقرب وقت ممكن".

ضبابية سياسة الفدرالي

ومن بين أكبر التهديدات الأخرى العوامل المتشابكة لأسعار الفائدة والتضخم وسياسة الفدرالي الأميركي.

مؤخراً، رفع مسؤولو الفدرالي توقعاتهم للتضخم في عام 2025 إلى 2.5%، مع الوصول إلى هدفهم البالغ 2% حتى عام 2027.

اقرأ أيضاً: بعد قراره الأخير.. كيف يدير الفدرالي أسعار الفائدة في 2025؟

في سبتمبر/ أيلول، شرع الفدرالي الأميركي في ما بدا وكأنه جولة قوية من تخفيضات أسعار الفائدة، متخذاً خطوة غير عادية تتمثل في خفض نصف نقطة مئوية من سعر الاقتراض الرئيسي لليلة واحدة. وعلى الرغم من أن البنك المركزي أعقب ذلك بتخفيضات إضافية بمقدار ربع نقطة مئوية في نوفمبر وديسمبر، إلا أن الطريق يبدو أقل وضوحاً حول مسار المرحلة المقبلة.

في الوقت الحالي، يقوم متداولو العقود الآجلة بتسعير تخفيض واحد أو اثنين فقط في عام 2025، الأمر الذي من المرجح أن يبقي تكاليف الاقتراض مرتفعة ويضغط على تريليونات من ديون الشركات والشخصيات والحكومات في الولايات المتحدة.

ضغط الديون

وكانت هناك مخاوف بشأن ديون الشركات البالغة 2.14 تريليون دولار والتي ستستحق العام المقبل. ومع ذلك، وصفت وكالة ستاندرد آند بورز غلوبال في تقرير حديث المشكلة بأنها "يمكن التحكم فيها" حيث استفادت الشركات من الظروف المواتية هذا العام لإعادة التمويل، مما أدى إلى تقليل العبء بنسبة 11%.

شاهد أيضاً: الرئيس الأميركي الجديد في مواجهة عبء فائدة الديون التي وصلت لأعلى مستوى في 28 عاماً

وارتفعت إصدارات ديون الشركات في عام 2024، ليصل إجماليها إلى 1.9 تريليون دولار حتى نوفمبر، بزيادة 29% عن نفس الفترة من العام الماضي، وفقاً لبيانات من جمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية. 

ويبلغ إجمالي الديون المستحقة الآن 11.2 تريليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 6.1%، ويتوقع بنك جولدمان ساكس إصدار 1.5 تريليون دولار في عام 2025.

أجندة ترامب

هناك أيضاً مخاوف بشأن أجندة ترامب حتى وسط التوقعات بأن برنامجه يمكن أن يكون محركاً رئيسياً للنمو. واحدة من أكبر المخاوف هي التعريفات الجمركية، مع مخاوف من أنها قد تؤدي إلى إعادة إشعال التضخم، على الرغم من أنها ظلت منخفضة خلال فترة رئاسة ترامب الأولى من عام 2017 إلى عام 2021.

اقرأ أيضاً: هل تعيد ولاية ترامب الثانية الحرب التجارية مع الصين؟

وقد ردد بروسويلاس، الخبير الاقتصادي في RSM، آراء العديد من زملائه في قوله إن التعريفات الجمركية لا يبدو أنها تشكل تهديداً مباشراً، على الرغم من أنها قد تشكل ذلك على المدى الطويل.

وتساءل "هل نتحدث عن مناوشات تجارية أم حرب تجارية؟ إذا كنا نتحدث عن مناوشات تجارية كما حدث في عامي 2018 و2020، فأنا لست قلقاً بشأن ارتفاع التضخم". وقال إن الأسعار ستكون أعلى بالنسبة لتلك السلع التي يتم فرض رسوم جمركية عليها، مردفاً "إذا كانت لدينا حرب تجارية حقيقية، وانتقام حقيقي متبادل، فسأشعر بالقلق".