رسالة وارن بافيت السنوية ترسم حيرة بين جدوى النقد والأسهم.. ماذا جاء فيها؟

تعمق الغموض المحيط بموقف المستثمر الأميركي وارن بافيت خلال عطلة نهاية الأسبوع. الرئيس التنفيذي لشركة بيركشاير هاثاواي البالغ من العمر 94 عاماً زاد المشهد الاستثماري ضبابية حول الاختيار بين السيولة النقدية أو الاستثمار في الأسهم، أيهما الأفضل؟.

حكيم أوماها باع المزيد من الأسهم في الربع الأخير وزاد من حجم احتياطيه النقدي إلى مستوى قياسي بلغ 334 مليار دولار، لكنه لم يُفلح في تفسير استراتيجيته تلك ضمن رسالته السنوية المنتظرة ولم يجب على تساؤل أساسي: لماذا كان المستثمر المعروف بشراء الأسهم بحكمة على مر الزمن يبدو وكأنه يحصن نفسه بالأموال النقدية؟. 

شاهد أيضاً: لماذا يحتفظ وارن بافيت بسيولة تقدر 325 مليار دولار؟

بدلاً من سرد التوضيح، قال بافيت إن هذا الموقف لا يمثل بأي حال من الأحوال تراجعاً عن حبه للأسهم.

تفضيل لن يتغير

وكتب بافيت في رسالته السنوية لعام 2024 التي صدرت يوم السبت: "على الرغم مما يعتبره بعض المعلقين حالياً وضعاً نقدياً استثنائياً في بيركشاير، فإن الغالبية العظمى من أموالك تظل في الأسهم"، مضيفاً "هذا التفضيل لن يتغير".

أثارت ملكية بيركشاير الهائلة للنقود تساؤلات بين المساهمين والمراقبين، خاصة مع توقع انخفاض أسعار الفائدة من أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات.

في السنوات الأخيرة، أعرب الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس إدارة شركة بيركشاير عن إحباطه بشأن السوق الباهظة الثمن وقلة فرص الشراء. وقد نفد صبر بعض المستثمرين والمحللين بسبب عدم اتخاذ أي إجراء، وبحثوا عن تفسير للسبب.

اقرأ أيضاً: بعد تبرعه بمبلغ 1.1 مليار دولار.. وارن بافيت ضد سلالات الثروات العائلية

لقد أثار امتلاك بيركشاير الضخم للنقد تساؤلات بين المساهمين والمراقبين، خاصة مع التوقعات بهبوط أسعار الفائدة من أعلى مستوياتها في سنوات. وقد عبّر الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس إدارة بيركشاير في السنوات الأخيرة عن إحباطه من السوق المكلف وفرص الشراء المحدودة.

وقد أصبح بعض المستثمرين والمحللين غير صبورين بسبب عدم اتخاذ أي إجراءات وطلبوا تفسيراً لذلك.

تفضيل الأسهم على النقد

على الرغم من بيعه المتكرر للأسهم، قال بافيت إن بيركشاير هاثاواي ستواصل تفضيل الأسهم على النقد.

"يمكن لمساهمي بيركشاير أن يطمئنوا إلى أننا سنواصل تخصيص غالبية أموالهم في الأسهم، أغلبها أسهم أميركية على الرغم من أن العديد منها ستتمتع بعمليات دولية هامة"، كتب بافيت.

وتابع بافيت "لن تفضل بيركشاير أبداً امتلاك الأصول المكافئة للنقد على امتلاك الشركات الجيدة، سواء كانت مملوكة بالكامل أو جزئياً فقط".

سيضطر المساهمون إلى الانتظار  فترة أطول قليلاً على ما يبدو، حيث قامت الشركة العملاقة التي مقرها في أوماها ببيع الأسهم صافية للربع التاسع على التوالي في الفترة الأخيرة من العام الماضي، وفقاً لتقرير الشركة السنوي الذي تم إصداره أيضاً يوم السبت.

اقرأ أيضاً: السيولة النقدية لدى وارن بافيت تتجاوز القيمة السوقية لهذه الشركات الكبرى

بالمجمل، باعت بيركشاير أسهماً بقيمة تزيد عن 134 مليار دولار في عام 2024. ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تقليص حصتي بيركشاير الأكبر في أسهم شركة أبل Apple وبنك أوف أميركا.

وفي الوقت نفسه، يبدو أن بافيت لا يجد أسهمه الخاصة جذابة أيضاً. حيث استمرت بيركشاير في تعليق عمليات إعادة الشراء، ولم تعيد شراء أي أسهم في الربع الرابع أو في الربع الأول حتى 10 فبراير.

وذلك على الرغم من الزيادة الضخمة في أرباح التشغيل التي أعلنت عنها الشركة يوم السبت.

لا شيء مثير للاهتمام

يجلس بافيت وسط سوق صاعدة تشهد زيادة بنسبة تزيد عن 20% في مؤشر S&P 500 لعامين على التوالي، ويدخل المنطقة الخضراء مرة أخرى هذا العام نتيجة ارتفاع أسهم شركاته. ومع ذلك، بدأت تظهر بعض الشقوق في الأسبوع الماضي، حيث تنامت بعض المخاوف بشأن تباطؤ الاقتصاد، والتقلبات الناتجة عن التغيرات السريعة في السياسات من الرئيس الجديد دونالد ترامب، وتقييمات الأسهم بشكل عام.

ارتفعت أسهم بيركشاير بنسبة 25% و 16% على التوالي في العامين الماضيين، وارتفعت بنسبة 5% حتى الآن هذا العام.

اقرأ أيضاً: بيركشاير هاثاواي تحقق قفزة أرباح بنسبة 71٪ وترفع حيازاتها النقدية إلى مستوى قياسي

في المقابل، قدّم بافيت ربما تلميحاً صغيراً حول كون تقييمات الأسهم مصدر قلق في رسالته.

"نحن محايدون في اختيارنا للأسهم، نستثمر في أي نوع بناءً على المكان الذي يمكننا فيه أفضل نشر مدخراتكم ومدخرات عائلتي".

في رسالة هذا العام، دعم بافيت خليفته المعيّن، غريغ آبل، في قدرته على اختيار الفرص الاستثمارية، حتى أنه قارنه بالراحل تشارلي مانغر.

"غالباً، لا شيء يبدو مثيراً للاهتمام؛ نادراً ما نجد أنفسنا في وسط الفرص. غريغ أظهر بوضوح قدرته على التصرف في مثل هذه الأوقات كما فعل تشارلي"، قال بافيت.

الاستثمار بشركات يابانية

في الاجتماع السنوي للعام الماضي، فاجأ بافيت العديدين بإعلانه أن نائب رئيس العمليات غير التأمينية، سيكون له الكلمة الأخيرة في جميع قرارات استثمار بيركشاير، بما في ذلك الإشراف على محفظة الأسهم العامة.

أشار بافيت إلى أنه سيقوم بنشر رأس المال في مجال واحد، شركات التجارة اليابانية الخمس التي بدأ بشرائها منذ ما يقرب من ست سنوات.

"مع مرور الوقت، من المحتمل أن ترى ملكية بيركشاير لجميع الشركات الخمس تزيد إلى حد ما"، كتب بافيت.